期权合约的波动率偏度现象是什么意思?

期权合约的波动率偏度现象是指不同行权价的期权合约波动率存在差异，一般是虚值看跌期权波动率更高，虚值看涨期权波动率更低。这种现象反映了市场对价格下跌的担忧程度大于上涨，比如当股价下跌时，投资者更愿意买入看跌期权保护资产，导致这类期权需求增加、价格上涨。波动率偏度常见于股市和商品市场，尤其在市场恐慌时会更加明显，比如2008年金融危机期间，偏度现象显著加剧。

波动率偏度可以用"波动率微笑"或"波动率斜率"来描述，数据显示行权价偏离现价越远，波动率差异越大。这种现象受市场情绪、供需关系影响，比如临近到期日时，偏度会更明显。交易员会利用偏度调整策略，比如买入虚值看跌期权对冲风险。历史上，波动率偏度在比特币等新兴资产市场表现更突出，波动幅度可达20点以上。